资深的配资知识网白酒板块重大信号：计划有变，绝对反击

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作者|深水财经社乌海

今天太猛了！下午一开盘就感觉不对劲，白酒股直接集体暴走，屏幕上一片红彤彤，连茅台都差点封板！

几乎看不到希望的白酒板块却在1月29日上演绝对反击，上演了一场酣畅淋漓的涨停潮，把垂头丧气的套牢的股民终于又恢复了信心。

按照惯例，我们还是要在事后找找原因，白酒行业作为今年最熊的行业，几乎没人看好，这波反弹是回光返照还是置之死地而后生呢？

我们认为，白酒板块历经数年深度调整后，筹码出清比较彻底，特别是去年底的成交量进入地量。

涨停潮现场直击

1月29日，A股市场风格突变，前期表现疲软的白酒板块成为全场最亮的星。

早盘，白酒板块小幅高开后震荡上扬，场面看似平淡无奇；但午后开盘，资金开始疯狂涌入，板块指数直线拉升，涨幅一路扩大，白酒ETF（512690）涨停，创下2024年9月来最大单日涨幅。

个股狂欢更是盛况空前。截至1月29日收盘，白酒概念板块内共有21只个股封住涨停板，涵盖高端、次高端及区域酒企各个梯队。

其中，泸州老窖、、舍得酒业、洋河股份、古井贡酒、五粮液等头部酒企集体涨停，山西汾酒、今世缘等涨幅逼近10%；就连“白酒一哥”贵州茅台，也一改往日稳健风格差点涨停，收盘涨幅达8.61%，最终收于1437.72元/股，单日上涨近115元，市值单日增加超1400亿元。

成交量的爆发，更是印证了这场涨停潮的“含金量”。数据显示，1月29日白酒板块全天成交额突破1200亿元，较前一交易日的780亿元大幅放量超50%；其中，贵州茅台单日成交额达263亿元，洋河股份成交额25.34亿元，泸州老窖成交额46.6亿元，均创下2024年10月以来的最高。

这么大的量是哪些资金堆起来的？恐怕散户是很难做到的，肯定是有机构参与，具体参与多少我们不知道，今天盘后目前还没有龙虎榜数据。

置之死地而后生？

很多白酒的投资者都已经被深套，特别是2025年11月以来的单边阴跌走势，简直是让人绝望。

我们不知道这一路上，有多少人扛不住割肉了，这些股民一定对白酒行业要恨一辈子，甚至都要戒酒了。

对于突如其来的暴涨，有投资者直言“终于等到了解套的希望”，也有投资者疑惑“白酒板块沉寂这么久，为什么突然爆发？”

事实上，这场涨停潮的背后，也是白酒板块历经数年调整后的“厚积薄发”，没有只跌不涨的股票，只有熬不住的投资者。

曾几何时，白酒板块是A股市场的“核心资产”，是机构投资者的“标配”，凭借持续稳定的成长性，一度走出了长达十年的牛市行情，贵州茅台股价突破2600元/股，市值飙升至3万多亿元，成为A股“市值一哥”。

但从2021年下半年开始，白酒板块迎来了深度调整，这一调就是近5年。

数据显示，截至1月28日（涨停潮前一日），中证白酒指数（399997）较2021年6月21385点的历史高点跌到8334点，累计跌幅超过61%。

按照上述时间区间，其中最能扛的贵州茅台从2000元/股左右，跌到1300元，从300元跌到100元，山西汾酒从360元跌到160，洋河股份从215元跌到54元。

没有最惨只有更惨，进入2025年，白酒板块几乎成了摆烂板块。

持续的下跌和落后的表现，让不少机构投资者选择“用脚投票”，纷纷抛售白酒股，导致白酒板块的筹码出清程度达到历史罕见水平。

华创证券研报数据显示，2025年四季度，基金在食品饮料板块的持仓已降至4.0%，环比下降0.7个百分点，这已经是连续第9个季度下降；而白酒板块的持仓比例仅剩2.9%，环比进一步下降0.8个百分点，跌至2015年以来的历史底部。

招商证券在研报中进一步指出，结合基金2025年四季报持仓，白酒板块重仓比例已降至3.5%，目前白酒板块的超配比例仅为1.0%，低于2013年一季度至二季度的水平，环比25年三季度持平，2025年第三季度白酒板块重仓占比已从高点回落10个百分点，调整幅度超过 2018年。

这意味着，机构投资者的恐慌性抛售已经基本完成，白酒板块的筹码结构变得极其干净，几乎没有了明显的“抛压盘”，只要基本面出现边际改善，就有望迎来强劲的反弹行情。

过去三年，白酒板块经历了“估值杀”“业绩杀”“情绪杀”的三重打击，不少不坚定的投资者纷纷离场，留下的都是长期看好白酒行业的坚定持有者；而机构持仓降至历史低位，也意味着新入场资金的“抬轿成本”大幅降低，一旦有利好因素刺激，资金就会快速涌入，推动板块上涨。

除了筹码出清，白酒板块的估值修复需求也日益强烈。截至1月28日，白酒板块的平均市盈率仅为25倍左右，均低于历史平均估值水平（35倍左右），甚至低于2018年熊市底部的估值水平。

白酒板块迎来新定位

过去十年，白酒板块的投资逻辑主要是“高成长”，核心驱动力是居民收入水平提升、消费升级带动白酒需求增长，以及头部酒企的品牌溢价持续提升，企业营收和净利润保持两位数的高速增长。

彼时，投资者买入白酒股，看重的是其持续的业绩增长能力，以及由此带来的股价上涨收益。

但随着白酒行业进入“存量竞争”时代，行业增速放缓，头部酒企的业绩增速也逐步回落，“高成长”逻辑不再成立。

国家统计局数据显示，2025年白酒产量（折65度商品量）为354.9万千升，同比下降12.1%，连续九年下滑，产能收缩与需求疲软的趋势持续延续。

20家上市酒企前三季度营收3177.79亿元，同比下降5.90%，第三季度单季降幅扩大至18.47%；净利润1225.71亿元，同比下降6.93%，第三季度单季降幅达22.22%，业绩增长压力凸显。

业绩增速放缓后，白酒企业开始加大分红力度，用稳定的分红回报投资者，“高股息”逐渐成为白酒板块的核心标签。其中，头部酒企的分红表现尤为突出，成为“高股息”资产的代表。

五粮液明确提出“每年分红不低于200亿元且不低于当年净利润70%”的规划要求，2024年分红223亿元，2025年前三季度分红100.07亿元；以1月29日收盘价110.77元/股计算，五粮液的股息率约为5.2%，位居头部白酒企业首位。

值得注意的是，洋河股份虽然调整了分红方案，取消了原定2024-2026年“每年现金分红不低于70亿元”的刚性承诺，转而调整为“每年分红不低于归母净利润的100%”，但依然保持着较高的分红水平。

按洋河股份2025年净利润预估值21亿-25亿元计算，公司2025年分红总额约为21亿-25亿元，以1月29日收盘价59.82元/股计算，股息率约为4.3%，依然远高于十年期国债收益率。

白酒板块从‘高成长’向‘高股息’转型，是行业发展到一定阶段的必然结果。业绩增速放缓成为常态，但白酒企业的现金流依然充沛，负债率普遍较低，具备持续高额分红的能力。

控量保价有效果了

白酒行业过去十年的爆发，让各家酒企对于市场过度乐观，无论是产能还是终端库存都处于历史最高水平，最后总会出现压垮行业的最后一根稻草。

白酒作为消费品，更是充分竞争行业，供需关系十分重要，即便是贵州茅台，流动性的过度充裕也会把价格带崩。

控量保价是成为各家头部酒企必须要走出的一步棋，而且必须毫不犹豫不能拖泥带水。

茅台自营平台放量飞天茅台，不仅是理顺了自己的渠道市场，也给整个白酒行业带来了一线转机。

大家都很明白，只有茅台能稳住，其他都品牌才能稳住。最近的市场情况看，茅台确实是有稳住的迹象。

第三方报价平台数据显示，1月29日，2026年原箱飞天茅台单瓶价格上涨20元，至1610元/瓶，回升至1600元以上；散瓶飞天茅台价格保持在1570元/瓶左右，较1月初的1550元/瓶上涨20元，批价呈现出“稳中有升”的态势。

而在此之前，飞天茅台批价从2023年的3000元/瓶以上一路俯冲，2026年元旦前最低摸到1580元/瓶，随后逐步企稳回升，截至1月29日，累计上涨30元/瓶，企稳信号明显。

除了茅台，五粮液、洋河股份等头部酒企的批价也逐步趋于稳定。

五粮液普五的批价目前稳定在820元/瓶左右，虽然仍有一定的价格倒挂，但较2025年中期已经有所上涨，价格体系逐步修复。

洋河股份M6+从去年底开始终端零售价已经企稳，目前已经稳定在580元/瓶左右，顶住了茅五的价格挤压。

值得注意的是，在1月27日的“苏超”官方发布会上，洋河海之蓝正式官宣成为2026年苏超官方战略合作伙伴，作为年销过亿瓶的百亿级大单品，第七代海之蓝提前投放江苏市场，省外市场也积极招商，这款产品的亲民属性也契合了全民参与的苏超赛事高，目前市场反响较好。

中信证券在1月29日发布的研报中表示，白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在经销商大会后持续学习，吸收龙头企业渠道、产品等多维度改革经验。

综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景复苏等诸多因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观；再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。

反攻能否持续？

1月29日的白酒涨停潮，无疑给沉寂已久的白酒板块注入了一剂“强心针”，也让市场对白酒板块的后市充满了期待。但这场反弹究竟是“昙花一现”，还是真正的“反攻开始”？

我们认为，白酒板块的反攻能否持续，关键要看三大信号。

第一个信号，是春节动销数据能否超预期。春节是白酒行业的最大消费旺季，动销数据的好坏直接决定了白酒板块的短期走势。如果春节期间，茅台、五粮液等头部酒企的终端销量同比增长、批价持续上涨，库存去化速度进一步加快，那么将进一步提振市场信心，推动白酒板块延续反弹行情；反之，如果动销数据不及预期，那么白酒板块可能会出现回调。

第二个信号，是机构资金能否持续流入。如前所述，本次白酒涨停潮的核心驱动力是机构资金的抄底入场，而机构资金的持续流入，是白酒板块反攻持续的关键。

第三个信号，是行业去库存能否持续推进，价格体系能否彻底修复。虽然目前白酒行业的库存压力有所缓解，批价稳中有升，但行业整体库存依然处于高位，价格倒挂现象依然存在，尤其是次高端和区域酒企的库存压力和价格压力依然较大。

所以我们对于一天的反弹行情也不应抱以过高的希望，白酒行业目前存在很多问题，需要时间去消化，但是我们应该对于行业的大方向要了然于胸，那就是品牌化、头部化、大众化。长期来看，随着筹码出清到位、估值修复完成、基本面持续改善，白酒板块有望迎来持续的反攻行情，重新成为A股市场的“核心资产”。